L’accord à succès de NextEra avec Dominion signifie que la plus grande compagnie d’électricité devrait bénéficier encore plus de la croissance de l’IA. Mais qu’est-ce que cela signifie pour les contribuables ?
Un projet de fusion du plus grand service public du pays en termes de valeur marchande, NextEra Energy, avec le sixième plus grand, Dominion, créerait une mégaentreprise à un moment où les centres de données et l’augmentation rapide de la demande d’électricité remodèlent le secteur.
La proposition, annoncée lundi matin et sous réserve de l’approbation des autorités réglementaires étatiques et fédérales, donnerait naissance à une entreprise leader dans presque tous les aspects du secteur américain de l’électricité et des services publics, y compris la production globale d’électricité, la production de gaz naturel et les énergies renouvelables.
L’accord de 67 milliards de dollars combine la taille et la portée de NextEra avec le positionnement de Dominion en tant que service public local pour la plus grande concentration mondiale de centres de données dans le nord de la Virginie. Mais les résultats seront probablement mauvais pour les consommateurs et l’environnement, créant une entreprise dotée d’une énorme puissance financière et politique qui sera difficile à réglementer efficacement, selon les défenseurs des consommateurs et les analystes.
À titre de comparaison, seules Exxon Mobil et Chevron seraient plus grandes sur la base de la valeur marchande des sociétés énergétiques basées aux États-Unis.
« Les fusions ne concernent pas les consommateurs ; elles concernent les actionnaires », a déclaré Ari Peskoe, directeur de l’Electricity Law Initiative à la Harvard Law School. « Pour les actionnaires de Dominion, ils vendent leurs actions à un prix plus élevé. Les dirigeants reçoivent des paiements massifs pour faciliter cela, en supposant que tout se réalise, et NextEra pense évidemment que la transaction va ajouter de la valeur à l’entreprise. Les contribuables sont tous une réflexion après coup. »
L’accord est financièrement logique pour les deux sociétés, a déclaré Andrew Bischof, analyste actions pour Morningstar.
« Nous considérons que la transaction permet à NextEra d’accélérer ses ambitions en matière de centres de données, qui étaient à la traîne par rapport à celles de ses pairs réglementés, en utilisant l’expertise et les relations de Dominion pour accélérer les plans de hub de centres de données de NextEra », a-t-il déclaré dans une note aux clients.
NextEra, basée à Juno Beach, en Floride, comprend Florida Power & Light, le plus grand service public d’électricité réglementé de l’État, et NextEra Energy Resources, un fournisseur d’électricité en gros qui possède des centrales électriques à travers le pays. Dominion, basée à Richmond, en Virginie, comprend des services publics réglementés desservant une grande partie de la Virginie, certaines parties de la Caroline du Nord et de la Caroline du Sud, ainsi que d’autres actifs à travers le pays.
La société s’appellerait NextEra Energy et le PDG de NextEra, John W. Ketchum, occuperait le même rôle après la conclusion de l’accord. Robert M. Blue, PDG de Dominion, serait le PDG des services publics réglementés de la société fusionnée. Les parties ont déclaré qu’elles s’attendent à ce que les approbations réglementaires prennent entre 12 et 18 mois.
Les actionnaires de NextEra détiendraient respectivement 74,5 pour cent et les actionnaires de Dominion 25,5 pour cent de la société issue du regroupement dans le cadre de la transaction entièrement en actions.
« Nous réunissons NextEra Energy et Dominion Energy parce que l’échelle compte plus que jamais, non pas pour des raisons de taille, mais parce que l’échelle se traduit par une efficacité en matière de capital et d’exploitation », a déclaré Ketchum dans un communiqué.
«Ajouter au problème de la pollution»
NextEra, post-fusion, serait leader dans tellement de catégories du secteur des services publics aux États-Unis qu’il est plus facile d’énumérer celles dans lesquelles elle ne serait pas en tête. Elle se classerait au deuxième rang en termes de capacité de production d’énergie nucléaire et de nombre de clients de services publics réglementés, derrière Exelon Corp. de Chicago dans les deux cas.
NextEra et Dominion ont toutes deux des émissions de carbone substantielles, mais aucune ne figurait parmi les cinq plus grandes entreprises de services publics du pays en 2024, selon l’édition la plus récente du rapport Benchmarking Air Emissions du Natural Resources Defense Council. NextEra s’est classée sixième et Dominion 11e, et leur somme était inférieure à celle de chacun des leaders, Vistra Energy et Duke Energy.
Mais il s’agit toujours d’émissions massives d’une entreprise qui est susceptible de gagner en influence en raison de sa taille.
« Si nous continuons à ajouter une pollution climatique dangereuse à ce mélange, alors les personnes qui souffrent déjà et sont généralement blessées en premier et le plus gravement souffriront encore plus », a déclaré Susan Glickman, vice-présidente des politiques et des partenariats au CLEO Institute, une organisation à but non lucratif basée en Floride qui se consacre à l’éducation et au plaidoyer en faveur du climat. Elle a souligné que ceux qui disposent du moins de ressources sont souvent les plus touchés par les catastrophes telles que les ouragans, qui s’intensifient à mesure que les émissions de combustibles fossiles réchauffent le climat mondial.
« Elles vont continuer à se retrouver à l’extrémité courte du problème, pendant que ces entreprises construiront davantage d’usines de gaz méthane pour fournir de l’énergie supplémentaire aux centres de données, ce qui aggravera le problème de la pollution qui réchauffe notre climat. »
Les consommateurs risquent d’y perdre
Lors d’une conférence téléphonique lundi matin, les responsables de l’entreprise ont déclaré que l’accord entraînerait des économies d’échelle, ce qui profiterait aux contribuables. L’accord comprend 2,25 milliards de dollars de crédits de facture pour les clients de Dominion, répartis sur deux ans.
Mais les fusions de services publics n’ont pas l’habitude d’apporter des avantages à long terme aux consommateurs, a déclaré Marissa Paslick Gillett, qui a été présidente de la Commission des services publics du Connecticut de 2019 à 2025. Elle a démissionné à la suite de conflits avec les services publics de l’État et est maintenant chercheuse principale à l’American Economic Liberties Project, un groupe de réflexion qui s’efforce de limiter la concentration du pouvoir des entreprises.
«Je continue d’être un peu sidérée par la surdité du ton», a-t-elle déclaré. « Je ne suis pas sûr qu’aucun d’entre nous puisse parler d’une fusion-acquisition majeure dans le secteur des services publics qui a eu lieu au cours de la dernière décennie… où cette fusion-acquisition a définitivement fourni les synergies qu’ils avaient annoncées à leurs commissions. »
L’expérience de Gillett comprend le travail en tant que membre du personnel de la Maryland Public Service Commission lors de la fusion en 2012 d’Exelon avec Constellation Energy, basée dans le Maryland, qui était l’une des plus grandes fusions de services publics américaines jamais réalisées.
L’un des principaux problèmes découlant d’une fusion de services publics est qu’elle crée une entreprise difficile à réglementer en raison de sa complexité, a-t-elle déclaré.
« Nous savons comment cela se passe et les problèmes réels et tangibles liés à la nécessité de réglementer un géant comme celui-ci », a-t-elle déclaré.
Stephen Smith, directeur exécutif de la Southern Alliance for Clean Energy, a déclaré que la fusion pourrait être une bonne chose si NextEra est responsable envers ses clients et continue d’élargir son portefeuille d’énergies renouvelables. Il a souligné le statut de NextEra en tant que plus grand développeur d’énergies renouvelables du pays, mais il s’est également inquiété du poids croissant de l’influence politique du service public, notamment en Floride.
« Vous créez un très grand service public qui dispose d’énormes ressources financières et d’un énorme pouvoir politique, et cela n’augure rien de bon pour les contribuables », a-t-il déclaré. « Plus un service public a de pouvoir politique, plus il est probable qu’il l’utilisera au détriment des contribuables. »
Smith a averti que la fusion ne devrait pas être considérée comme une affaire conclue. NextEra a tenté d’acquérir d’autres services publics dans le passé et a échoué, y compris des négociations avortées avec Duke Energy en 2020.
« Leur bilan en matière d’acquisitions n’est pas vraiment génial », a-t-il déclaré. « S’attaquer à Dominion est le plus gros poisson qu’ils ont essayé de capturer. »
Les lois de Virginie s’appliqueraient toujours
Malgré ces inquiétudes, Dominion et sa société mère située à l’extérieur de l’État devraient toujours respecter les lois et réglementations de Virginie, a déclaré William Shobe, professeur-chercheur émérite en politique publique à l’Université de Virginie.
« Les règlements ne mentionnent pas Dominion, ils mentionnent le service public qui couvre l’empreinte de Dominion, quel que soit son nom », a-t-il déclaré.
Ces lois comprennent le Virginia Clean Economy Act, la loi de l’État de 2020 visant à décarboner son réseau d’ici 2050 et la législation récemment adoptée augmentant les objectifs de développement du stockage par batterie de Dominion.
Au contraire, les antécédents de NextEra en tant que leader dans le domaine de l’énergie solaire et éolienne pourraient « s’infiltrer » dans la culture du Dominion qui « n’a pas été très agressive quant à l’ajout de technologies non émettrices », a déclaré Shobe.
L’acquisition de Dominion est attrayante pour NextEra Energy, a-t-il déclaré, car la Virginie bénéficie d’un environnement politique favorable pour construire une infrastructure de réseau, d’une forte marge bénéficiaire et d’un marché des centres de données en plein essor. NextEra a déclaré que la fusion crée un pipeline de demande d’une valeur de 130 gigawatts provenant des centres de données, ce que les critiques considèrent comme spéculatif, et une chance de plus que doubler la capacité de production à 225 gigawatts d’ici 2032.
En novembre, les régulateurs de l’État ont approuvé une hausse des tarifs de 7 milliards de dollars pour Florida Power & Light. Les groupes de consommateurs ont qualifié la hausse des taux, qui fait l’objet d’une contestation judiciaire devant un tribunal d’État, de la plus importante de l’histoire des États-Unis.
Bradley Marshall, avocat principal chez Earthjustice, a déclaré que la hausse des taux positionnait NextEra financièrement pour poursuivre la fusion.
« Dans le passé, lorsque nous avons vu les services publics devenir encore plus puissants, nous avons vu les factures augmenter encore plus », a-t-il déclaré. « Les consommateurs doivent être informés de ce qui se passe et s’assurer que la priorité est d’empêcher l’augmentation des factures. »
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